Maneras de estructurar un earn-out para cerrar un hueco en una valoración de fusión y adquisición
En un M&Un acuerdo, el venerable earn-out es un componente favorito de trato para los compradores, ya que permite al vendedor para demostrar la empresa&rsquo-s rentabilidad. Si la empresa logra los objetivos comprador y el vendedor acuerdan, el vendedor recibe el cabo-ganar. Mantener la métrica simple earn-out y fácil de medida reduce las posibilidades de una disputa en la línea.
METRO&Un vistazo a ganar-basado en los ingresos
Basar el earn-out en los ingresos suele ser el enfoque más directo. Al estructurar un ingreso basado earn-out, recuerde que ganan-outs no deben&rsquo-t ser una proposición de todo o nada. Si la empresa no llega a la meta de ganancias, tal vez el vendedor sigue siendo elegible para algunos de los fuera-ganar. Una reducción dólar por dólar en el earn-out según la distancia corta de la proyección de la empresa cae es a menudo la solución.
Digamos que el earn-out era un valor de $ 2 millones si la compañía alcanzó un cierto objetivo de ingresos. Si los ingresos fue de $ 1,5 millones por debajo de ese gol, pero el didn earn-out&rsquo-T requiere de todo o nada de éxito, el vendedor sigue recibiendo $ 500.000 ($ 2 millones menos $ 1,5 millones).
METRO&Un vistazo a ganar-base a las utilidades
Esta opción es un primo a la earn-out basado en los ingresos. Funciona exactamente igual, excepto que la métrica para el earn-out se basa en alguna medida de las ganancias. Ambas partes tienen que determinar de manera muy precisa la forma en que&las ganancias medida rsquo-ll (EBITDA, ingresos netos, y así sucesivamente).
Los vendedores deben tener cuidado con los compradores que solicitan cierta sobrecarga de la empresa matriz&libros rsquo-s a la empresa adquirida&libros rsquo-s. Este tratamiento puede disminuir artificialmente la sociedad adquirida&las ganancias rsquo-s (porque ahora los gastos de la compañía dejase&rsquo-t incurran serán comerse a sus beneficios), reduciendo o eliminando el vendedor&rsquo s-ganar-out.
METRO&Un vistazo a ganar-basado en la utilidad bruta
Otra métrica para una salida ganar es basar el earn-out en el negocio&rsquo-s beneficio bruto, o sus ganancias después de deducir el costo de ventas, pero antes de deducir los gastos de operación. Este método puede ser una gran manera de resolver una diferencia de valoración en un entorno donde el precio está cayendo (lo que resulta en un menor ingreso) y el costo de ventas se cae, también.
Debido a que el earn-out toma el beneficio antes de gastos operacionales, esta técnica elimina el riesgo de sobrecarga del comprador de la adición aplicada a la empresa&rsquo-s gastos de operación.
METRO&Un vistazo a ganar-basado en un futuro valoración años
Una de varios años earn-out puede dar lugar a vendedor no ganar todo el dinero disponible en algunos de los años. Basando la valoración final en un año futuro y proporcionar Vendedor con los avances en contra de que la valoración futura años que ayuda a eliminar la ocurrencia.
Efectivamente, esta estrategia da Vendedor una cláusula de maquillaje. Si la empresa está a la altura de sus goles en los primeros años, vendedor todavía puede obtener el 100 por ciento de la earn-out, siempre y cuando la empresa alcanza los objetivos en el último año.
Vendedores, asegúrese de que el acuerdo de compra define todos los anticipos que no retornable. Hacer esto impide que el comprador de tratar de recuperar parte de los pagos por adelantado si la empresa no llega a la meta final de la salida ganar.