Inversores de capital riesgo y la opción de deuda convertible
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Los inversores de capital de riesgo, o de lo contrario, no les gusta deuda convertible (por lo general, pero no siempre), ya que no ofrece ninguna otra al revés que el precio de interés y de descuento, por lo menos hasta que la nota se convierte en la equidad.
El inversor tiene más riesgos con una nota convertible y pierde potencial de crecimiento. El inversor tiene más riesgo porque la nota nunca se podría convertir, o pueden pasar varios años antes de que ocurra una conversión. Si, durante este tiempo, se duplica el valor de la compañía, el inversor no ve un centavo de ese aumento en el valor porque tiene que pagar el alto precio de las acciones en el momento de la conversión.
Esta es la razón por la deuda convertible casi nunca es una opción para los inversores de capital riesgo institucional (VC), aunque parece que funciona para los amigos y familiares que están dispuestos a prestar dinero sólo para ayudarle a tener éxito.
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Establecer las tapas: Disposiciones para proteger a los inversores
Una de estas disposiciones implica establecer un límite en el precio de la acción de valores. Digamos que define un límite de $ 1 por acción. Si los inversores de capital de riesgo vienen en después de 18 meses y le dan una valoración de $ 2, entonces el inversor no paga más que el precio de $ 1. De esta manera, el inversor temprana puede beneficiarse del aumento en el valor de la compra de acciones más barato que los nuevos inversores de la Serie A.
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Algunas personas sienten que, en el momento en que haya negociado una gorra, se ha configurado de manera efectiva el valor, y no existe ninguna razón para no sólo hacer una ronda de capital de todos modos.
Los tapones se pueden agriar el trato para los VC. VC entender que los inversores en fase inicial han tomado un riesgo y deben ser recompensados por eso, sino que los VC no les gusta ver a otros llegando a la Serie A y vuelta para la mitad de lo que están pagando.
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Si un VC piensa que los demás están haciendo demasiado bueno de un acuerdo, pueden retirarse o exigir que la tapa de los inversores anteriores precio de las acciones se elevó más cerca de la Serie A precio antes de que invertirán.
Establecer un disparador de conversión basado en el tiempo
desencadenantes de conversión no siempre se limitan a suceder en la próxima ronda de inversión de precio. Los inversores pueden establecer un desencadenante basado en el tiempo de modo que la acción se convierte en la primera de una inversión Serie A o 12 meses. Por supuesto, esta conversión requiere una valoración sin tener un VC a bordo para fijar el precio, por lo que esta solución puede ser complicado.
Imagine que se emite una nota convertible por $ 100.000 y paga un interés del 8 por ciento con un descuento del 20 por ciento. Si la nota se convierte en un año, el inversor ha hecho una vuelta del 28 por ciento de su inversión. Eso es normal para un inversor de etapa temprana.
Pero si la nota va para dos años, entonces el retorno de la inversión es de sólo el 18 por ciento (la mitad del descuento del 20 por ciento - que está pasando el virus a lo largo de dos años en lugar de uno - más del 8 por ciento por año).