La banca de inversión: cómo calcular la tasa interna de retorno
Las tasas de retorno son conceptos centrales en el mundo de la banca de inversión. Los inversores suelen comparar su rendimiento con el de otros inversores, otras inversiones y los índices bursátiles mediante la comparación de las tasas de rendimiento. En el mundo de capital privado, las tasas de rendimiento se calculan mediante el cálculo de la tasa interna de retorno (TIR) de una inversión.
La TIR se define simplemente como la tasa de descuento (o tasa de retorno) que iguala el valor presente de los costos proyectados (salidas de efectivo) de una inversión con el valor actual de los flujos de efectivo proyectados a partir de la inversión. Otra forma de ver la TIR es que es la tasa de interés que iguala el valor presente de todos los flujos de caja a cero.
Para calcular la TIR de una inversión, sólo tiene que resolver para la TIR plazo en la siguiente ecuación:
Video: VAN Y TIR EN EXCEL PARA PROYECTOS DE INVERSION
Por ejemplo, si una inversión requiere un desembolso inicial en efectivo por $ 100 millones los flujos de efectivo proyectados fueron de $ 30 millones en cada uno de los próximos tres años y $ 150 millones de cuatro años a partir de hoy, la ecuación para calcular la TIR es:
Video: MATEMÁTICAS FINANCIERAS - Clase 6 - TIR. Tasa Interna de Rentabilidad
En este caso, la TIR de esta inversión es del 33,1 por ciento. No es una mala tasa de retorno. (Por cierto, la TIR se puede calcular utilizando cualquier calculadora financiera estándar o mediante una hoja de cálculo de Excel.)
Video: VAN Y TIR
los rendimientos esperados para operaciones de capital riesgo son sustancialmente mayores que los rendimientos esperados en los mercados de valores públicos. Esto refleja el hecho de que los acuerdos de capital privado generalmente son más riesgosas que las inversiones de capital público en varios frentes. Están generalmente mucho más alto grado de apalancamiento de las empresas públicas, y son menos líquidos que la inversión en acciones públicas. Por lo tanto, para inducir a los inversores para que inviertan en capital privado, deben esperar una mayor rentabilidad.
Los rendimientos porcentuales exactos que esperan los inversores de capital riesgo varía ampliamente dependiendo de las condiciones del mercado. Por ejemplo, cuando los bonos del gobierno de Estados Unidos a largo plazo están dando un 6 por ciento a 8 por ciento y el rendimiento de las acciones que cotizan en bolsa están en el rango de 10 a 12 por ciento, no sería raro que los inversores LBO para obtener unos rendimientos superiores al 20 por ciento, tal vez en el rango medio 20 por ciento.
Video: Calcular la TIR a mano, usando iteraciones
Pero si los rendimientos esperados en otras clases de activos en el mercado son mucho más bajos, los rendimientos esperados por los inversores de capital privado generalmente ser proporcionalmente menor. Los rendimientos esperados en los mercados de capital privado están influenciados en gran medida por una combinación de las condiciones actuales del mercado y el apetito de los inversores por el riesgo.