Diez q & a con el gurú de bonos dan fuss

Aquí hay diez preguntas y respuestas sobre la inversión en bonos con Dan Fuss, quien es vicepresidente de Loomis, Sayles & Empresa. Ha sido la gestión de las inversiones por más de medio siglo.

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El Bond Fund Loomis Sayles ha vuelto más del 10 por ciento al año en los últimos años más de 20 - alrededor de 3 puntos porcentuales por encima de la rentabilidad completos para todo el mundo fianza. Al frente del fondo desde 1991 (incorporado por la co-director de Kathleen Gaffney en 1997).

Q. Dan, to wsombrero reo yUNED unttribute ynuestra yoncredible success uns una segundoond yonvestor?

A. Cuando se dirige a trabajar por la mañana y mirar a su alrededor, se obtiene una idea de en qué estación estamos. Así como el calendario tiene estaciones, también hay estaciones de la economía, lo que también se puede referir como “ciclos”. Estos pueden afectar en gran medida los rendimientos de bonos.

Una ventaja que tengo es ser mayor de las colinas. . . He visto un buen número de estaciones, y tal vez pueda reconocerlos un poco más rápido que la mayoría. Mientras estoy mirando hacia fuera para los cambios en las estaciones, también miro a los emisores de bonos individuales y cómo es probable que afecte a los cambios de estación. Poco ventoso-Weezy compañía Aparatos podría hacerlo mejor en una temporada de calor que frío.

P. ¿Qué wUld yUNED sAy es el error más común que hacen los inversores de bonos?

A. Si estamos hablando de los inversores en bonos individuales, el error más común no está diversificando suficiente. No creo que es aún posible diversificar adecuadamente a menos que tenga una cartera de bonos de un tamaño considerable. . . $ 100.000 para los bonos del Tesoro, $ 200.000 para municipios, y si usted está invirtiendo en bonos corporativos, es mejor que tenga al menos $ 1 millón para invertir.

También tendrá un montón de tiempo para invertir en investigación, y un corredor que realmente conoce y confía. De lo contrario, que está obligado a tomar demasiado riesgo en temas individuales, y vas a ser comido vivo con los honorarios.

P. ¿Y qué decir de los inversores en fondos de bonos? ¿Qué ves como su error más común o más fatal?

A. No, yo diría que el mayor error es la compra de un fondo indiferenciado, en general correlacionado en el mercado - casi un “armario” fondo de índice - con altas relaciones de gastos. Si vas a estar pagando un gestor de bonos para administrar su cartera de bonos, que desea que el manager de verdad gestionar.

Usted no quiere que el gerente simplemente comprar el mercado, debido a que el mercado está lleno de terribles lazos que podría tener sentido perfecto para las sociedades emisoras de ellas y las casas de bolsa que venden ellos, pero no tienen sentido para los inversores.

P. Muchos inversores hoy están nerviosos por ambas acciones y bonos - Las acciones debido a la gran volatilidad que hemos estado viendo, y los bonos debido a las tasas de interés son tan bajos. Se garantizan estos temores? ¿Cuál es su predicción en cuanto a lo que el retorno total de bonos y acciones será en los próximos diez años?

A. ¿Predicción? No usemos esa palabra! Mi adivinar es que tanto los bonos y las acciones volverán alrededor del 7 por ciento al año durante la próxima década, pero rendimientos de las acciones van a rebotar mucho más que los bonos.

P. Entonces, ¿estás diciendo que los rendimientos de los bonos tienden a ser considerablemente superior a su media histórica, y la rentabilidad de las acciones será considerablemente menor. En qué estás basando esas predicciones, er, adivina?

A. Sobre todo en el creciente déficit federal EE.UU.. Esto requerirá un mayor endeudamiento por parte del Tesoro, que tenderá a obligar a las tasas de interés. A largo plazo, tales como diez años, el aumento de las tasas de interés van a ser una buena cosa para los inversores de bonos y no es una buena cosa para los inversores en acciones. Pero estoy mirando a otros factores, también, incluyendo las valoraciones Actualmente razonables de la mayoría de las empresas estadounidenses.

P. ¿Estás hablando rendimientos nominales, ¿verdad? ¿Qué parte de estos aumentos de la inversión es lo que ves ser comido por la inflación en la próxima década?

A. Sí, estoy hablando de rendimientos nominales. Mi mejor estimación para la inflación sería de alrededor de 4 a 5 por ciento al año. Será más lenta al principio y luego vamos a ver un crescendo hacia el final. Con suerte, no va a ser como la segunda mitad de la década de 1970. . . ¡Ojalá!

P. Entonces, si te parece que las acciones y bonos van a volver sobre el mismo en los próximos años, y los bonos van a ser mucho menos volátil, se aboga por que entonces todas las carteras de bonos?

A. Me gusta bonos, pero una cartera diversificada con ambos bonos y acciones todavía tiene sentido! En primer lugar, mis conjeturas sobre los rendimientos podrían estar totalmente equivocado. En segundo lugar, acciones y bonos rendimientos probablemente continuarán, como lo han hecho en el pasado, para moverse hacia arriba y hacia abajo en diferentes ciclos. En tercer lugar, si usted sabe lo que está haciendo, puede añadir mucho más retorno en el lado stock concentrándose en los riesgos específicos.

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P. ¿Cuál es el mejor lugar para invertir en este momento para las personas que están más preocupados por la seguridad?

A. No hay lugares completamente seguros en el mercado de bonos. El riesgo de pérdida de capital es mínima si se invierte en bonos del Tesoro a corto plazo, pero usted tiene el máximo riesgo de reinversión. Si usted invierte en 30 años del Tesoro cero-cupones, no hay riesgo de reinversión, pero sin duda hay una gran cantidad de riesgo para el valor de su capital. Con los bonos corporativos, por supuesto, hay todo tipo de riesgos adicionales.

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El mayor seguridad, ahora y siempre, se puede encontrar en la diversificación.

P. ¿Qué sugerencias tiene usted a alguien a comprar un fondo de bonos. . . aparte de la elección de Loomis Sayles, por supuesto!

A. El ratio de gastos tiene que ser razonable: menos de 0,5 por ciento para un fondo de Tesoro. . . no mucho más que el 1,0 por ciento para cualquier otra cosa. No debe haber rotación limitada. los costos de rotación dinero - me gustaría tener cuidado de cualquier tipo en el lanzamiento de más del 80 por ciento al año.

Busque un fondo con un historial positivo a largo plazo, y asegúrese de que el mismo gerente o equipo que ganó ese historial sigue siendo el que ejecuta el programa.

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Tal vez lo más importante, asegúrese de saber lo que está comprando. Para la mayoría de los inversores, los fondos de bonos multisectorial que tiene más sentido. Ten en cuenta que hay muchos de los llamados “fondos de renta estratégica” por ahí que suenan como los fondos de bonos de múltiples sectores, pero pueden ser realmente los fondos equilibrados con la exposición a la equidad, así como las inversiones de renta fija. Lea el prospecto!

P: Usted ha hablado de la diversificación y que ha utilizado la palabra “multisectorial.” ¿Cómo debe ser diversificada inversores? Y cómo “multi” es “multi” cuando se trate de bonos?

A. Una cartera diversificada tendrá dos inversiones de capital y bonos. Si munis tienen sentido desde un punto de vista fiscal, me gusta ver una buena variedad de temas municipales. Si los bonos fiscales tienen más sentido, me gusta ver una mezcla de los bonos del Tesoro, bonos corporativos, agencias respaldadas hipoteca, e internacionales. Cada categoría hará mejor en diferentes momentos.

Por mucho que a todos les gusta hacer predicciones, nunca se sabe lo que viene alrededor de la esquina.