Derivados de swap y su papel en las finanzas corporativas
De los cuatro derivados más comunes, la intercambiar es sin duda el más confuso. ¿Por qué? Debido a que cada intercambio implica dos acuerdos en lugar de sólo uno. Swaps se producen cuando las empresas se comprometen a intercambiar algo de valor con la expectativa de intercambio de volver en una fecha futura.
Las empresas pueden solicitar permutas a una serie de diferentes cosas de valor, por lo general moneda o tipos específicos de flujos de efectivo. En pocas palabras, que permiten a las empresas se benefician de las transacciones que de otro modo no serían posibles con ellos de una manera oportuna o rentable.
Debido permutas dan a las corporaciones la oportunidad de cambiar el rendimiento de sus activos de forma rápida y barata sin cambiar realmente la propiedad de dichos activos, se han convertido en muy popular como un método de gestión de riesgos y la generación de ingresos. Los swaps se realiza normalmente a través de una broker de intercambio, una empresa que se ocupa de permutas y hace dinero de la spread (La diferencia entre el precio de compra y el precio) en estos intercambios.
La gestión de riesgos y derivados de intercambio
Swaps se utilizan para gestionar el riesgo en un par de maneras. En primer lugar, puede utilizar permutas para asegurar los flujos de caja favorables, ya sea a través de distribución (al igual que con los cupones de los bonos) o por medio de los tipos de activos que se intercambian (al igual que con los swaps de divisas que garanticen una corporación tiene el tipo de moneda). La naturaleza exacta del riesgo de ser administrada depende del tipo de intercambio que se utiliza.
Video: SWAP de tipos de interés (IRS). Supuesto práctico cobertura de deuda
La forma más fácil de ver cómo las empresas pueden utilizar permutas para gestionar los riesgos es seguir un ejemplo sencillo utilizando permutas de tipos de interés, la forma más común de las permutas.
Una compañía es propietaria de $ 1.000.000 en bonos de tasa fija que ganan un 5 por ciento al año, que es de $ 50.000 en efectivo fluye cada año.
La empresa A cree que las tasas de interés subirán a 10 por ciento, lo que producirá 100.000 $ en los flujos de caja anuales ($ 50,000 más por año que sus tenencias de bonos actuales), pero el intercambio de todo $ 1.000.000 para los bonos que producirá la mayor tasa sería demasiado costoso.
Una empresa va a un agente de intercambio y los intercambios no los bonos sí mismos, sino el derecho de la empresa a los flujos de efectivo futuros.
Una empresa se compromete a dar el corredor de intercambio de los $ 50.000 en tasa fija flujos de efectivo anuales, y, a cambio, el corredor de intercambio da a la compañía los flujos de efectivo de las obligaciones de tipo variable un valor de $ 1.000.000.
La empresa A y el corredor de intercambio continúan intercambiando estos flujos de efectivo durante la vida del canje, que termina en una fecha determinada en el momento de la firma del contrato.
En este ejemplo, permutas ayudan a la empresa A gestionar su riesgo mediante la puesta a disposición de la empresa A la posibilidad de alterar su cartera de inversión sin el costoso proceso, difícil, ya veces imposible de hecho la reordenación de la propiedad de activos.
Como resultado, la compañía A tiene un adicional de $ 50.000 por año en los rendimientos de los bonos. Por supuesto, al igual que con muchas de las inversiones, la compañía podría también perder dinero si las tasas de interés estaban a disminuir en lugar de aumentar como la Compañía A proyectado.
Cada lado típicamente se beneficia de permutas, y es el trabajo del agente de intercambio para ayudar a diferentes empresas que se beneficiarían de intercambiar juntos para encontrar uno al otro. El corredor de intercambio gana dinero mediante el cobro de una tarifa.
generación de ingresos y derivados de intercambio
Cuando la búsqueda de oportunidades de generar ingresos a través de swaps, el proceso no es diferente, pero la motivación detrás de la permuta es tomar ventaja de las diferencias en el lugar y los valores futuros previstos relacionados con el canje. Para ver cómo funciona la generación de ingresos con intercambios, considere el siguiente ejemplo, que implica swaps de divisas, una forma simple pero menos común de intercambio (en el ejemplo, Dólar estadounidense = Dólar EE.UU.):
Video: LOS PRODUCTOS DERIVADOS COMO INSTRUMENTO DE COBERTURA
Una empresa tiene 1.000 dólares y cree que el Yuan chino (CNY) va a aumentar en valor en comparación con el dólar.
Una empresa se pone en contacto con la empresa B en China, que sólo pasa a necesitar USD por un tiempo corto para financiar una inversión de capital en equipos procedentes de los EE.UU.
Video: rate swaps (intercambios de interés fijo a interés variable)
Las dos compañías se comprometen a intercambiar la moneda al tipo de cambio actual del mercado, que para este ejemplo, es de USD 1 = 1 CNY.
Intercambian USD 1.000 por 1.000 CNY. El acuerdo de canje afirma que van a intercambiar monedas de vuelta en un año en la tasa a plazo (también USD 1 = CNY 1- que es un mercado muy estable en el ejemplo del mundo).
En el ejemplo, la empresa B necesita la moneda, pero no quiere pagar los gastos de transacción, mientras que la empresa A está especulando sobre el cambio en el tipo de cambio. Si el CNY aumentara un 1 por ciento en comparación con el dólar, entonces la empresa A tendría un beneficio en el canje.
Si el CNY disminuyera su valor en un 1 por ciento, entonces la empresa A podría perder dinero en el canje. Este potencial de pérdida es la razón por la utilización de derivados para generar ingresos que se llama especulando. (¿Sabías que el término especular significa “venir a través de una interpretación muy libre” o “adivinar”?)
Valoración de los derivados de intercambio
El valor de una permuta no es muy difícil de medir. En pocas palabras, se empieza con el valor de lo que está recibiendo más cualquier valor añadido que resulta de cambios en las tasas o devoluciones y luego restar el valor de lo que estás regalando más cualquier incremento en el valor asociado con los intereses devengados o cambios en las tasas.
Por supuesto, como con todas las valoraciones conocidos, se trata de un cálculo retrospectiva. Cuando estás estimar el valor futuro, los cálculos implican el valor temporal del dinero y las probabilidades de ocurrencias de eventos, ambos de los cuales debe ser tratado de la misma manera que la estimación del valor de los futuros. Recuerde que un intercambio no es más que una combinación de un tipo de cambio spot y un mercado de futuros en un solo contrato.