Elegir la estructura de capital adecuada

Desde la perspectiva de la corporación, la inversión, la deuda, la equidad y todos vienen de nuevo a la pregunta original de la forma de financiar sus operaciones y la forma de equilibrar adecuadamente la cantidad de deuda o capital que se utiliza para obtener capital. En otras palabras, toda esta información se utiliza para gestionar la estructura de capital de la corporación.

Video: Estructura óptima del capital

El objetivo, en el establecimiento de las políticas de la corporación en relación con la estructura de capital, es reducir al mínimo los costos asociados con la obtención de capital. Esto significa, en su caso, la elección de la opción más barata para la financiación de capital. Si las tasas de interés de la deuda serán demasiado altos, entonces la equidad de emisión podrá ser el método más barato.

Si la expedición de una mayor equidad generará más presión fiscal (o disminuir las ventajas fiscales de incurrir en deuda, ya sea para la corporación o incluso para los accionistas de una manera que pudiera hacer que el valor de mercado de las acciones a gota), generar mayores pagos de dividendos, o demasiado una gran influencia en las acciones existentes de una manera negativa, entonces la emisión de más bonos puede ser la mejor opción.

Por supuesto, una corporación toma medidas y esta decisión en el contexto apropiado del valor actual de los flujos de efectivo futuros previstos en ambas opciones. Consecuencias mínimas en comparación con otra consideración, pero sigue siendo una consideración, es también los costos de agencia asociados a cada opción.

La emisión de una nueva oferta pública inicial tiende a ser más caro que tomar un préstamo de negocios, por ejemplo, y esto debe ser tenido en cuenta a la hora de decidir qué método es mejor para obtener capital. El aumento del número de acciones también puede diluir el valor de cada acción de las acciones ya que el valor total de las empresas se distribuye en todas las acciones en circulación.

Video: Estructura de Capital

Un amplio número de variaciones en los cálculos y variables básicas se utilizan para cada una de las ecuaciones. Algunos incluyen los costos de la posible quiebra cuando la deuda no se puede pagar. Otros toman en cuenta las necesidades de liquidez a corto plazo aumentó durante el período de amortización de la deuda y la influencia que estos tienen requisitos de reserva de los ingresos potenciales perdidos posibles de la reinversión de ese dinero en activos a más largo plazo.

El Modigliani-Miller teorema, por ejemplo, sugiere que la estructura de capital no influye en el valor corporativo, aunque esto es ampliamente considerado como un modelo puramente teórico establecido como una base sobre la que los modelos más útiles pueden crecer (similar a CAPM, a este respecto ).

La realidad, sin embargo, es que las leyes estadounidenses relativas a las finanzas corporativas y la compensación (ver: ingresos) paquetes de ejecutivos corporativos son tales que, en la mayoría de los casos, las decisiones sobre la estructura de capital van a ser aquellas que maximizan el valor de las partes comunes .

Maximizar el valor de las acciones de valores significa tomar decisiones que aumenten las ganancias por acción tanto como sea posible, y, en algunos casos, teniendo en cantidades excesivas de riesgo a través de una mayor cantidad de la deuda y la aceptación de un mayor riesgo de pérdida en iniciativas específicas con el fin de preservar el valor de valores y colocar una cantidad máxima de riesgo de la deuda.

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Esta actitud hacia la estructura de capital ha sido cultivada por una combinación del modelo de “accionista maximización de la riqueza” del gobierno corporativo (que requiere que las empresas a hacer todo lo posible para aumentar el valor de las acciones corporativas), sino también por una serie de incentivos ejecutivas que incluyen una gran proporción de las opciones sobre acciones, así como los ingresos basado en el rendimiento del valor de las acciones de la corporación.