La banca de inversión: cómo una empresa elige deuda o capital
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Deuda y capital son emitidos por empresas que necesitan fondos para ampliar sus operaciones. Esta es una buena información para un banquero de inversión de saber. Los factores que la administración considera son numerosos, pero el objetivo es siempre para aumentar el capital de una manera costo-eficiente.
Del mismo modo que un inversor quiere comprar activos infravalorados y vender activos sobrevalorados, las empresas eligen entre deuda y capital basado en el costo relativo de la fuente de capital.
Si la administración de una empresa cree que las tasas de interés son bajos y es probable que aumente en el futuro, que a menudo optan por emitir deuda a largo plazo a una tasa fija. Si las tasas de interés suben en efecto, el valor de mercado de la deuda se reducirá. Debido a que la deuda es una deuda de la responsabilidad en los descensos de valor de la empresa y, a la empresa gana.
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Un ejemplo de esto fue en mayo de 2013, cuando de Warren Buffett, Berkshire Hathaway emitió $ 1 mil millones en deuda corporativa. El oráculo de Omaha estaba en el registro como diciendo que él cree que las tasas de interés han sido históricamente baja y aumentarían en el futuro. La emisión de deuda era una forma de vender lo que él creía era un activo sobrevaluado. (Apostar en contra de Buffett ha sido un caso perdido desde hace varias décadas.)
Si la administración de una empresa cree que las tasas de interés son altas y es probable que disminuya en el futuro, van a elegir para emitir deuda a más corto plazo, la deuda exigible, o tal vez la deuda con una tasa de interés variable. De esa manera, no están encerrados en el pago de una tasa de interés por un período prolongado de tiempo, y tienen la flexibilidad para refinanciar cuando las tasas bajan.
Las empresas generalmente no les gusta a emitir acciones si creen que su acción está infravalorada. Esta forma de financiación es cara y diluye la propiedad de los accionistas actuales.
Si el capital está infravalorado pero la financiación de la deuda parece ser caro, las empresas pueden optar por emitir bonos convertibles. De esta manera, si el valor del patrimonio se eleva, los tenedores de bonos convertir y extinguir la deuda. Además, el precio de conversión se establece generalmente a una prima sustancial por encima del precio de mercado de las acciones en el momento de la emisión del bono.
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Si las cosas salen como la firma le gustaría, el valor de la acción subirá, los tenedores de bonos se convertirán, y la empresa se han emitido de manera efectiva acción a un precio que está por encima de lo que podría haber recibido en una oferta directa de capital.
Las empresas también pueden aumentar su influencia sin la emisión de deuda. Pueden volver a comprar (o recompra) acciones de la compañía en el mercado abierto, lo que aumenta su proporción deuda-capital. Una empresa vuelve a comprar acciones cuando tiene exceso de efectivo y la dirección cree que las infravalora mercado esa población.
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la compra de acciones tienden a reforzar el precio de las acciones de la empresa, ya que el porcentaje de la empresa que cualquier accionista individuo posee efectivamente aumenta después de una recompra. Recompras se prefieren a menudo a dividendos en efectivo, ya que sólo los accionistas que quieren vender la acción posterior incurrirá en una obligación tributaria.