Las subidas y bajadas de los etfs de gestión activa
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Tal vez fue presagio, y un tanto irónico, que el primer ETF de gestión activa fue emitida por Bear Stearns. Esto fue en marzo de 2008. A los pocos meses, el colapso financiero de la industria de la banca de inversión, liderado por Bear Stearns, fue bien en su camino a la creación del peor mercado bajista (más irónico) de nuestras vidas.
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Ese primer ETF murió, plegable (con el dinero devuelto a los inversores) en octubre de 2008, como Bear Stearns, después de 85 años en el negocio, se derrumbó y doblado en sí.
Desde ese momento, hemos visto la llegada de sólo alrededor de tres docenas de ETF y ETN de gestión activa. E incluso los fondos activos que han aparecido no han podido acumular una porción entera en activos. Este es el por qué:
La mayoría de los compradores son ETF indexadores por naturaleza. Ellos saben que los fondos de índice, como grupo, hacer mucho, mucho mejor que con el tiempo los fondos de gestión activa.
La mayoría de los compradores quieren ETF transparencia. gestores de activos, reacio a revelar su “salsa secreta”, no han sido demasiado dispuestos a cumplir con las normas de transparencia de los ETF, y han estado presionando a las autoridades para acabar con esas normas de transparencia.
Muchos de los fondos activos son simplemente ridículo. Ejemplos de ello: la WisdomTree Dreyfus Dólar de Nueva Zelanda (BNZ), la ETF WisdomTree Dreyfus Rupia india (ICN), y una docena de personas que tienen que ver con el flujo de divisas. Son altamente especulativa y no el tipo de inversiones en el que los inversores inteligentes (como la mayoría de los inversores ETF tienden a ser) se van a desembolsar su dinero.
Algunos de los fondos activos han sido emitidos por empresas bien financiadas terriblemente relativamente desconocidos y no. Un ejemplo es Dent Tactical ETF (DENT), sobre la base de las estrategias de mayor venta autor y la bola de cristal Gazer Harry S. Dent, entró en el mercado en 2010 con un golpe de rendimiento. En sus primeros 13 meses, DENT mostró un rendimiento de alrededor del 2 por ciento anualizada, frente a aproximadamente 16 por ciento para el S&P 500.
Ah, y la ETF DENT cobra un 1,5 por ciento al año en los gastos de gestión, que, entre los ETF, es una especie el equivalente de un par de pantalones vaqueros $ 380? Los otros ETFs de gestión activa no son baratos, tampoco. Y eso es parte de su problema. Una gran parte.
Un buen número de ETF en registro ante la SEC se van a salir al mercado en breve (suponiendo que obtienen la aprobación buscan). De éstos, algunos probablemente serán emitidas por larga data y compañías respetadas, como PIMCO (que ya ha saltado a la palestra con un puñado de tanto pasiva como los ETF de bonos de gestión activa) y T. Rowe Price.
Se vea obligado a elegir uno de estos fondos de gestión activa. Después de todo, si vas a ir activa, no hay razón para no hacerlo con un ETF. Los ETFs activos probablemente terminará siendo más económico y eficiente más impuestos que sus correspondientes fondos de inversión.
Pero hay que tener en cuenta que, históricamente, los fondos de gestión activa como grupo no han hecho casi tan bien como los fondos de índice. Dicho esto, la gestión activa a veces puede tener una ventaja, especialmente en algunas zonas del mundo de las inversiones (como las materias primas y bonos no Tesoro). Y gran parte de la ventaja del índice de inversión ha sido en sus ultra-bajos costos - algo que los ETFs de gestión activa posiblemente podrían emular.