La banca de inversión: cómo decidir sobre un método de financiación de una compra apalancada

Video: Compra financiada con deuda apalancada)

Cuando se construye un acuerdo de LBO, los analistas de banca de inversión tendrá en cuenta las condiciones del mercado para determinar exactamente la cantidad de deuda que piensan que el mercado va a apoyar. Los banqueros de inversión quieren construir un acuerdo que maximiza la cantidad de capital de la deuda y reduce al mínimo la cantidad de capital social, sin dejar de armar un paquete que asegurará el éxito a largo plazo de la empresa.

Video: ¿Que es el apalancamiento?

Después de todo, si la empresa no puede generar suficiente flujo de efectivo y sobrevivir en el largo plazo, los accionistas se pierden debido a sus posiciones en última instancia, será inútil.

Vamos a suponer que las condiciones del mercado son bastante buenos y apoyarán una deuda total a EBITDA múltiplo de seis veces. Supongamos también que nuestros analistas de banca de inversión crackerjack han crujía los números y que el nivel de EBITDA de nuestra empresa objetivo es $ 300 millones anuales. Esto significa que el total de la deuda con el apoyo del mercado para nuestro trato hipotético es probable que esté en el rango de $ 1.8 mil millones.

Pero el acuerdo no va a ser financiado exclusivamente con deuda. Los analistas también se verá a ofertas comparables para algunos de calibre en cuanto a cuánto colchón de capital otras ofertas comparables están ordenando. En los mercados más pobres, cuando los inversores son más reacios al riesgo, la cantidad de capital necesario para llevar a cabo con éxito LBO se expande.

Por el contrario, en los mercados fuertes cuando el apetito de riesgo de los inversores se inflan, la cantidad de capital requerido para LBO disminuye. Por el bien de nuestra hipotética LBO, vamos a suponer que la cantidad de equidad previsto en LBO similares es de 1,5 veces el EBITDA, o $ 450 millones.

Por lo tanto, la financiación para nuestra LBO consistirá en $ 1.8 mil millones en la deuda total y $ 450 millones en capital, para una capitalización total de $ 2.25 mil millones. El precio de compra de este LBO es efectivamente 7,5 veces el EBITDA.

Ahora, es muy probable que la deuda que se emite en este LBO será de diferentes variedades. Una estructura típica LBO puede tener un 50 por ciento a 60 por ciento de la deuda que consistía en préstamos bancarios a corto plazo y un compromiso de crédito rotatorio y el otro 40 por ciento a 50 por ciento que consiste en deuda intermedia (por ser ésta una hipotética sería muy pequeño para el mercado de bonos basura ).

Por lo tanto, nuestra estructura de capital LBO puede tener un aspecto como el siguiente: