¿Qué sistema monetario internacional es mejor?
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La economía es todo acerca de las compensaciones, y no hay tal cosa como un sistema monetario internacional impecable. Todos los sistemas tienen sus beneficios y costos. Cualquier variedad de un patrón metálico, tales como el estándar de oro de años de la Segunda Guerra Mundial y antes de la norma moneda de reserva de la era de Bretton Woods (1944-1971), evita la volatilidad de los tipos de cambio.
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Sin embargo, la estabilidad del tipo de cambio se produce en un alto costo. La evidencia sugiere que, cuando se trata de mantener el tipo de cambio fijo, la consecución del equilibrio interno (el crecimiento y el pleno empleo) y la balanza externa (sin gran superávit de la cuenta corriente o déficit), y permitiendo el libre flujo de fondos entre países, el equilibrio interno y externo era sacrificado por el tipo de cambio fijo.
Esta situación llevó a los persistentes déficit en cuenta corriente, menor crecimiento y mayor desempleo en muchos países. Especialmente durante la década de 1930, se introdujeron restricciones comerciales de retorsión como un intento desesperado para promover el crecimiento y el empleo, que sólo empeoró las perspectivas económicas globales.
El régimen de tipo de cambio flotante que los países desarrollados han adoptado desde principios de 1970 tiene la ventaja de que no requiere el equilibrio interno o externo. Es prácticamente libre de mantenimiento. Pero debido a que el comercio de divisas en los mercados de divisas determina los tipos de cambio, las políticas o las expectativas relacionadas con estas políticas monetarias y fiscales de los países tienen un efecto sobre los tipos de cambio.
El problema es que las fluctuaciones a corto plazo de los tipos de cambio flotantes no reflejan los cambios en los fundamentos macroeconómicos. De hecho, la volatilidad a corto plazo parece ser excesiva en comparación con los cambios en los fundamentos macroeconómicos.
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Muchos países en desarrollo han adoptado tipos de cambio fijos, y tienen sus beneficios y costos, así. Una moneda vinculada puede ser señal de estabilidad y fomentar divisas que tanto necesita que fluye hacia el país.
Si el país tiene un sistema financiero bien desarrollado que puede distribuir estos fondos de manera eficiente entre los prestatarios, el dinero caliente puede estimular el crecimiento. Si el sistema financiero del país es débil o las políticas del gobierno no son consistentes con la clavija, los inversores esperan que la clavija se romperá. Si esperan hasta que el PEG es realmente roto, sufren pérdidas debido a que, cuando la clavija se rompe, la moneda se deprecia considerablemente.
Por lo tanto, los inversores convertir su inversión en divisas de inmediato. Es evidente que una gran cantidad de divisas abandona el país en este caso. La espiga se rompe, la moneda se deja flotar (y depreciar), y el país ha perdido la mayor parte de sus reservas internacionales.