Los futuros de divisas: a precios de mercado
Después de obtener un contrato de futuros, que necesita para mantener un ojo en el tipo de cambio spot todos los días para ver si desea cerrar su posición de divisas (FX) o esperar hasta la fecha de liquidación. El valor de un contrato de futuros para que cambia con dos cosas: cambios en el tipo de cambio spot y los cambios en las expectativas con respecto al futuro tipo de cambio spot en la fecha de liquidación.
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Si el tipo de cambio spot de una moneda aumenta durante un período, los precios de futuros es probable que aumenten también. En este caso, la compra y posterior venta de futuros pueden ser rentables. A la inversa, si la tasa de punto disminuye, la tasa de futuros sería también disminuyendo, lo que llevaría a una pérdida.
Antes de introducir el ejemplo numérico, lo que necesita saber acerca de cómo funcionan los futuros de FX en la realidad:
Riesgo crediticio: Si usted compra o venta de futuros, el dinero no se cambia hasta la fecha de liquidación. Para mantener el riesgo de crédito bajo control, el comprador o el vendedor de un contrato de futuros deben depositar fondos en una cuenta de margen. En otras palabras, hay iniciales margen de rmiquirement. Este requisito es típicamente entre $ 1,000 y $ 2,000 por contrato de divisas.
Marcado de salida al mercado: Después de obtener el contrato de futuros, como los cambios en la tasa de cambio de contado, el precio del contrato de futuros cambios también. Estos cambios dan lugar a ganancias o pérdidas diarias, que se acreditan o se resta de la cuenta de margen del titular del contrato. Esto se llama el marcado de salida al mercado proceso. Este proceso reduce el riesgo de crédito a las casas de bolsa, así como a la CME.
margen de mantenimiento: Los titulares de los futuros de FX están obligados a mantener un nivel mínimo de los márgenes. Si sus cuentas de margen están por debajo del margen de mantenimiento, que reciben una mamárllamada ginebra de sus corredores para aumentar sus fondos en su cuenta de margen.
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En el ejemplo numérico, se tiene en cuenta libras británicas. Como se ha indicado antes, los contratos de futuros están estandarizados, lo que significa que el número de unidades de moneda por contrato está predeterminado. Por ejemplo, un contrato de futuros sobre el euro y el peso mexicano tiene 125.000 y 500.000 unidades, respectivamente. En el caso de la libra esterlina, hay 62.500 unidades por contrato.
Supongamos que en mayo le compra a futuros de junio en libras esterlinas, lo que significa “ir de largo en junio libra esterlina.” Mientras que obtendrá de la apreciación de la libra esterlina frente al dólar, tomará pérdidas si la libra esterlina se deprecia.
La tabla resume los cambios en el tipo de cambio spot durante un par de días y las ganancias / pérdidas asociadas. Hora t en la tabla indica el día en que usted compra los futuros libra esterlina. t + 1, t + 2, y así sucesivamente, se muestran los días posteriores después. El precio de futuros indica el tipo de cambio diario que se asienta el mercado de futuros. Como se ha indicado antes, los cambios en el tipo de cambio spot se derivan de los cambios en el precio del futuro.
Supongamos un margen inicial de $ 2,000 y un margen de mantenimiento de $ 1,500.
| Hora | Los futuros del precio ($ / €) | Cambio en $ / € | Perdida de ganancia | Acumulativa Ganancia / Pérdida | Cuenta marginal |
|---|---|---|---|---|---|
| t | 1.5712 | $ 2.000 | |||
| t + 1 | 1.5736 | +$ 0,0024 | +$ 150 | +$ 150 | $ 2.150 |
| t + 2 | 1.5710 | - $ 0,0026 | - $ 162,5 | - $ 12,5 | $ 2,137.5 |
| t + 3 | 1.5675 | - $ 0,0035 | - $ 218.75 | - $ 231.25 | $ 1,906.25 |
Hora t indica el tiempo cuando usted compra un contrato de futuros a la tasa de futuros de $ 1.5712 por libra británica. Al día siguiente, t + 1, los futuros aumentos de precios a 1,5736, lo que le da un cambio en el precio de futuros de $ 0,0024 (1,5736 - 1.5712).
Teniendo en cuenta el hecho de que su contrato tiene 62.500 unidades de libra esterlina, su ganancia es de $ 150 ($ 0,0024 x 62.500), que es también su ganancia acumulada en el tiempo t + 1.
La ganancia de $ 150 aumenta su cuenta de margen de $ 2.150 ($ 2.000 + $ 150). A t + 2, hay una disminución de $ 0.0026 en el precio de los futuros (1,5710 -1,5736), que conduce a una pérdida de $ 162,5 (- $ 0.0026 x 62 500) y una pérdida acumulada de $ 12,5 ($ 150 - $ 162,5). Esto reduce su cuenta de margen a $ 2,137.5 ($ 2,150- $ 12,5).
A t + 3, el cambio en el precio del futuro es - $ 0,0035 (1.5675 - 1.5710). En este caso, las pérdidas son de $ 218.75 (- $ 0,0035 x 62.500). Sus pérdidas acumuladas son $ 231.25 (- $ 218.75 - $ 12.5). Su cuenta de margen se redujo a $ 1,906.25 (2,137.5 $ - $ 231.25). Sin embargo, el margen de mantenimiento no se ha alcanzado en este ejemplo.
El proceso de valoración a precios de mercado implica que, en vez de comprar o vender divisas directamente, el titular de un contrato de futuros considera la posibilidad de mantener su larga o corta todos los días posición que los cambios en las tasas de cambio de contado. Puede terminar esto si usted vende un contrato con el mismo vencimiento, en cuyo caso su posición neta será cero. Así es como los contratos de futuros se cierran en la mayoría de los casos.