Los fundamentos de la paridad de tasas de interés (irp)

Es necesario tener en cuenta tres temas relacionados antes de poder entender el tipo de interés de paridad (IRP) y trabajar con él. El concepto general del IRP relaciona el cambio esperado en el tipo de cambio al diferencial de tasas de interés entre dos países.

Comprender el concepto del efecto de Fisher Internacional (IFE) es útil para la comprensión de la relación IRP-MBop. El IRP incluye el concepto de una tasa a futuro, ya que se observa en un contrato a plazo.

Las diferencias entre IRP y MBop

El IRP se refiere el diferencial de interés para el cambio en la tasa de cambio. ¿Cuál es la diferencia entre el MBop y el PIR.

Recordar la condición de paridad en el MBop:

Aquí, r_ps r_€,

y

denotar la tasa de interés real en la seguridad en dólares, la tasa de interés real sobre la seguridad en euros, el tipo de cambio dólar-euro se esperaba, y el tipo de cambio dólar-euro lugar, respectivamente.

La ecuación implica que el rendimiento real de la seguridad en dólares es igual a la rentabilidad real esperada en la seguridad en euros en dólares. Cuando esto se cumple la igualdad, el mercado de divisas está en equilibrio. En otras palabras, los inversores son indiferentes entre el dolar y valores denominados en euros.

Después de este breve recordatorio, puede reorganizar la ecuación de paridad de modo que su lado izquierdo es la diferencia entre las tasas de interés reales en dos países:

El IRP relaciona el diferencial de tasas de interés para el cambio esperado en el tipo de cambio, y esta ecuación de la MBop parece hacer la misma cosa. En este punto, el MBop y el IRP suenan similares. ¿Cuál es la diferencia entre ellos?

En primer lugar, cuando las conversaciones MBop sobre el diferencial de tipos de interés, significa que la diferencia en dos países real las tasas de interés. El Panel también está interesado en la diferencia entre las tasas de interés como predictor de cambios en el tipo de cambio, pero el IRP piensa en términos de nominal las tasas de interés.

En segundo lugar, mientras que el MBop utiliza el concepto de un tipo de cambio esperado, que no especifica cómo se puede medir. El IRP, por el contrario, utiliza la tasa de interés tal como se indica en un contrato a término para obtener una estimación numérica para el cambio esperado en el tipo de cambio.

Antes de introducir el IRP, las dos secciones siguientes examinan el efecto de Fisher International (IFE) y contratos a plazo. La discusión del IFE le ayuda a entender la compatibilidad de los tipos de interés reales en el MBop con tasas de interés nominales en el PIR. Tener un conocimiento básico de los contratos a término es útil para comprender el tipo a plazo utilizado por el PIR.

El efecto de Fisher International (IFE)

Video: Arbitraje de interés cubierto

El IFE es útil para encontrar la relación entre el MBop y su uso de las tasas de interés reales y el PIR y su uso de las tasas de interés nominales. Recordemos la ecuación de Fisher:

r = R - π

Aquí, R, R, y π implica la tasa de interés real, la tasa de interés nominal y la tasa de inflación, respectivamente. De acuerdo con la ecuación de Fisher, la tasa de interés real es igual a la diferencia entre la tasa de interés nominal y la tasa de inflación.

Por lo tanto, si el MBop y el IRP utilizan el diferencial de tasas de interés reales y nominales en dos países, la diferencia entre estos dos tipos de tasas de interés es la tasa de inflación en estos países.

El IFE sugiere que los inversores esperan el mismo rendimiento real en todos los países. Para mantener el rendimiento real de la misma en todos los países, las tasas de interés nominales deben ajustarse a los cambios en la tasa de inflación. Por ejemplo, a medida que aumentan las tasas de inflación, tasas de interés nominales aumentan también, para mantener los rendimientos reales de la misma.

Supongamos que los inversionistas esperan un retorno real del 3 por ciento de la inversión nacional en todos los países. Por supuesto, la comparación internacional se basa en una garantía de riesgo y madurez comparables. Supongamos que la tasa de interés nominal EE.UU. y tasa de inflación son 5 por ciento y 2 por ciento, respectivamente.

Si la tasa de inflación el Reino Unido es de 1 por ciento y el tipo de cambio no se espera que cambie, los inversores U.K. buscaría un libra de seguridad denominados cuya tasa de interés nominal es del 4 por ciento. (Hay una dimensión del tipo de cambio en este ejemplo. Esta dimensión del tipo de cambio implica que un rendimiento real de un 3 por ciento a inversores nacionales no implica necesariamente un rendimiento real del 3 por ciento a extranjeros en este ejemplo).

A pesar de que la MBop y el IRP utilizan las tasas de interés reales y nominales, su aproximación al diferencial de tasas de interés entre los países se relaciona a través del efecto Fisher internacional.

IRP y contratos a plazo

Otra diferencia entre el MBop y el IRP es cómo definen el tipo de cambio esperado. En el MBop, el tipo de cambio esperado se incluye en la ecuación de paridad. El tipo de cambio esperado refleja las expectativas de los inversores con respecto a la tasa de cambio algo de tiempo a partir de ahora. De hecho, los inversores ajustan sus expectativas de tipo de cambio ascendente o descendente. Sin embargo, el MBop no prevé explícitamente ningún herramientas que puedan cuantificar el tipo de cambio esperado.

Video: Explicación de la apreciación del dolar utilizando la paridad cubierta de interes

El IRP cuantifica la tasa de cambio esperada utilizando contratos a plazo. Los contratos a plazo son un ejemplo de derivados de divisas. Se puede pensar en derivados de divisas como los contratos financieros donde cerradura en un tipo de cambio específico hoy para una futura transacción en divisas (compra o venta de divisas).

Un contrato a término es un ejemplo de un derivado de divisas. Se le permite operar en una moneda por otra en una fecha en el futuro a un tipo de cambio especificado en la actualidad. Por lo general, se obtiene un contrato a plazo de un banco que se dedica a las transacciones de divisas.

Un contrato a plazo incluye la tasa de avance (el tipo de cambio en el contrato a plazo), la cantidad de moneda que se compra o venta, y la fecha de la transacción. Los contratos a plazo son vinculantes, en el sentido de que existe una obligación de comprar o vender divisas al precio acordado por la cantidad acordada en el día de la transacción acordada.

La tasa de adelante puede ser una buena aproximación de la tasa de cambio esperado en el soporte de la ecuación de paridad en el MBop. Se podría esperar que un banco considera los valores actuales y esperados de las variables relevantes para el tipo de cambio en ambos países y ofrecer una tarifa con impaciencia.

Por lo tanto, en el MBop y en términos de la tasa de cambio dólar-euro, el cambio porcentual entre el tipo de cambio spot en el momento t y la tasa de cambio esperado (o el yo-próximo período futuro tipo de cambio spot) en el momento t + yo es:

Si se utiliza el tipo a plazo en lugar de la tasa de cambio era de esperar, el cambio porcentual en la tasa de cambio incluye el tipo a plazo y la tasa spot: