La banca de inversión: cómo los precios de los bonos se ven afectados por los cambios en las tasas de interés

Todos los bonos son sensibles a los cambios en el nivel general de las tasas de interés de mercado, pero la sensibilidad varía de unión para unir en banca de inversión. La sensibilidad tasa de interés de un bono varía inversamente con la tasa de cupón y directamente con su plazo de vencimiento. Los analistas han desarrollado una medida de la sensibilidad a los tipos de interés llamada duración que tenga en cuenta tanto la tasa de cupón y el plazo de vencimiento factores.

El efecto del tipo de cupón

Los bonos con tasas de cupón más altas son menos sensibles a los cambios en las tasas de interés que los bonos con tasas de cupón más bajas. Por ejemplo, se puede contrastar la sensibilidad a las tasas de interés de un bono cupón cero a cinco años con un rendimiento inicial de vencimiento de un 5 por ciento, con la de un bono con cupón del 5 por ciento de cinco años con un rendimiento inicial de vencimiento de 5 por ciento ( suponiendo que el bono paga intereses anualmente).

Video: El efecto en el presupuesto personal de los cambios en las tasas de interés

Los cinco años de cupón cero venta de bonos de rendimiento del 5 por ciento a la madurez tendrá un precio de

El precio de los cinco años, un 5 por ciento la venta de bonos de cupón para obtener un 5 por ciento será de $ 1,000 debido a que la tasa de rendimiento y la tasa de cupón son idénticos.

Ahora, supongamos que los rendimientos en el aumento del mercado en 100 puntos básicos debido a la incertidumbre económica general y que los enlaces tanto vender a un rendimiento al vencimiento de 6 por ciento. El nuevo precio del bono cero cupón será

Con este aumento en las tasas de interés de 100 puntos básicos, el precio del bono de cupón cero se redujo en un 4,63 por ciento.

Si el rendimiento al vencimiento se eleva al 6 por ciento, el precio del bono cupón 5 por ciento es

Con este aumento en las tasas de interés de 100 puntos básicos, el precio del bono cupón del 5 por ciento se redujo en un 4,21 por ciento. Por lo tanto, el enlace cupón más bajo es más sensible a los cambios en las tasas de interés que el enlace cupón superior. Si las tasas de interés suben, que más bien sería la celebración de los bonos de cupón más altos que los bonos cupón más bajo.

El término efecto a la madurez

Los bonos con mayores plazos de vencimiento son más sensibles a los cambios en las tasas de interés que los bonos con plazos más cortos hasta el vencimiento. Para ilustrar este punto, contrastar el cambio de precio de bonos cupón cero similares, uno con 5 años hasta la madurez y uno con 30 años a la madurez, cuando los rendimientos van desde 5 por ciento a 6 por ciento.

El precio de mercado de un bono cupón cero a cinco años cae desde $ 783.53 a $ 747.26, una disminución en el precio de 4,63 por ciento cuando el rendimiento al vencimiento del bono se eleva desde el 5 por ciento al 6 por ciento.

Esto contrasta con el cambio en el precio de un bono cupón cero de 30 años cuando el rendimiento al vencimiento del bono se eleva desde 5 por ciento a 6 por ciento. Con un rendimiento del 5 por ciento, el precio de la fianza es

Con un rendimiento del 6 por ciento, el precio de la fianza es

Cuando los rendimientos se elevan desde 5 por ciento a 6 por ciento, el precio del bono cupón cero de 30 años cae por 24,75 por ciento. Baste decir, que prefiere ser la celebración de bonos a corto plazo que los bonos a largo plazo si las tasas de interés suben.

Duración

la volatilidad del precio de un bono varía inversamente con la tasa de cupón y directamente con su plazo de vencimiento. Duración es una medida combinada de la sensibilidad tasa de interés que tiene en cuenta tanto de estas propiedades.

La duración es una herramienta de bancos de inversión utilizan para determinar qué tan riesgoso es una inversión en bonos. Se define como el término de tiempo ponderado de vencimiento de un bono en el que los flujos de efectivo se ponderan según el momento en que se reciben en un sentido actual valor.

A calcular la duración de un bono como una medida de años. A calcular la duración simplemente por encontrar el valor presente de cada flujo de caja como un porcentaje del precio del bono y multiplicando ese valor por el año en que se recibe el flujo de caja. La suma de estos valores es el término ponderado en el tiempo hasta la madurez de la unión y representa la duración de la fianza.

La duración de este bono es un bono cupón, el 5 por ciento de diez años con un rendimiento del 7 por ciento a la madurez (asumiendo el pago de intereses anuales). Este bono tiene una duración de 7,94 años. Se mostrará sensibilidad a la tasa de interés que es idéntico a un bono cupón cero con 7,94 años hasta el vencimiento.

Duración tiene muchas propiedades útiles. Una de ellas es que se puede calcular la duración de una cartera de renta fija simplemente calculando un promedio ponderado (ponderado por el valor) de los bonos en la cartera. De ese modo, un inversor puede determinar la sensibilidad a los tipos de interés de su cartera de renta fija y se puede estimar la cantidad de la cartera va a cambiar en el valor dado un cambio en las tasas de interés de mercado.

Los administradores de carteras a menudo ajustar la duración de su cartera mediante la compra y venta de bonos en previsión de cambios en las tasas de interés. Por ejemplo, si usted pensó que las tasas de interés iban a declinar (y los valores de renta fija se elevaría), que se quiere alargar la duración de su cartera. Por el contrario, si usted pensaba tasas de interés iban a subir, que se quiere acortar la duración de su cartera.