La historia de la regulación de la banca de inversión

Como es el caso con la mayoría de las industrias, la regulación de la industria de la banca de inversión ha evolucionado a través del tiempo. A diferencia de la mayoría de los campos, sin embargo, importantes cambios en la legislación han llegado en grupos y han sido precipitada por la crisis seminales en los mercados.

Los objetivos de la regulación de la banca de inversión

Según el regulador EE.UU. primaria, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), “La misión de la Comisión de Valores de Estados Unidos es proteger inversores- mantener mercados- correcto, ordenado y eficiente y facilitar la formación de capital.” La SEC intenta lograr esto, al exigir la divulgación completa de toda la información pertinente relacionada con los valores específicos y financiera asesores.

El objetivo no es evitar las pérdidas de los inversores, sino permitir que los inversores a tomar decisiones de inversión, al exigir la divulgación de información financiera auditada y otra.

El concepto de la igualdad de condiciones es fundamental para la regulación de los mercados de capitales, por lo que varios aspectos de la regulación se refieren a la difusión de información sobre las inversiones - la previsión de un acceso justo y equitativo a las oportunidades de inversión a través de los inversores.

Si los inversores creen que los mercados no son un juego justo - que, por ejemplo, los mercados están sesgados en beneficio de las grandes instituciones y grandes inversores - los inversores no confiar en ellos o participar en ellos, y una asignación ineficiente de los recursos a través de la economía y el crecimiento económico retraso en el crecimiento se traducirá. Reglamento debe proporcionar a los inversores un sentido de confianza en los mercados.

¿Por qué las reglas de hoy son el resultado de los días pasados

historiador estadounidense James A. Campo, Jr., profesor de la Universidad de Swarthmore, fue citado diciendo que “Es proverbial que los generales siempre se preparan para la última guerra.” Lo mismo puede decirse de los reguladores con respecto a la industria de la banca de inversión. Barriendo los cambios regulatorios generalmente salen de las crisis del mercado, y el pasado reciente es, sin duda no es diferente.

Video: Impacto de la regulación en la banca

Los dos períodos mayores crisis de los últimos 100 años - la caída del mercado de 1929 (y la posterior Gran Depresión) y la crisis financiera que comenzó en el año 2007 - tanto como resultado una legislación importante que afecta a los mercados financieros. Decir que la regulación financiera es más reactiva que proactiva es un eufemismo. Reguladores, al parecer, han mirado para evitar que la última crisis en lugar de tratar de evitar la próxima.

Cómo las regulaciones han dado forma a la industria de la banca de inversión

Para entender la regulación de valores de hoy, lo que necesita saber cómo se desarrolló. Reglas pasaron décadas atrás, todavía hoy son vinculantes. La historia de la regulación de la industria de la banca de inversión comienza durante la Gran Depresión con la aprobación de la Ley Glass-Steagall de 1933. El objetivo principal de este acto era separar banca de inversión actividades (principalmente de valores de suscripción y comerciales) de banca comercial actividades (que toman depósitos y préstamos).

Esto se hizo debido a que muchas personas sintieron que la participación de los bancos comerciales en el mercado de valores era demasiado arriesgado un esfuerzo y que los fondos de los depositantes no deben ser utilizados para especular en el mercado de valores. En general, se cree que la combinación de las actividades comerciales y de inversión dentro de las mismas empresas contribuyó a la crisis de 1929 y la posterior Gran Depresión.

El año 1933 también fue testigo de otro acto normativo seminal con la Ley de Seguridad de 1933, que guía el comportamiento de la industria para este día. El objetivo principal de este acto era regular la mercado primario de valores - es decir, la nueva emisión o en el mercado de IPO. Esta ley requiere que las empresas emisoras de valores deben revelar completamente toda la información relativa al material de nueva emisión.

También requiere que las firmas de banca de inversión para los inversores un folleto (Un documento legal formal que contiene toda la información relevante - incluyendo los estados financieros auditados y otras revelaciones) en todas las cuestiones nuevas.

Al año siguiente fue testigo de la aprobación de la Ley de Intercambio de Valores de 1934. El objetivo principal de este acto era regular la mercado secundario (El mercado donde se negocian valores ya existentes). Los puntos principales de este acto participaron el establecimiento de requisitos de margen, los requisitos de auditoría, requisitos de registro de acciones listadas en las bolsas, y los requisitos de divulgación. La ley también creó la SEC como la agencia principal de las leyes de valores.

Se la Ley de Asesores de Inversiones de 1940 y la Ley de Sociedades de Inversión de 1940. La Ley de Asesores de Inversión y sus modificaciones posteriores siempre que las dos últimas piezas de legislación importante que tuvo su origen en la caída de la bolsa de 1929, que los asesores de inversión con un tamaño mínimo de activos bajo gestión debe registrarse con la SEC.

También proporciona directrices relativas a las comisiones que pueden recoger y detalla la responsabilidad de los asesores. La Ley de Sociedades de Inversión de 1940 los requisitos detallados de los fondos de inversión (tanto abiertas y con los extremos cerrados) y fondos cotizados (ETF).

Estaba cerca del cambio de siglo antes de que el próximo gran cambio regulatorio tuvo lugar. La historia de la legislación no se trata simplemente de poner más reglas en los libros - para la industria de la banca de inversión, el próximo gran desarrollo fue la derogación de la Ley Glass-Steagall en 1999.

La justificación para permitir que las instituciones a participar en ambas actividades de banca comercial y de inversión era hacer que las grandes instituciones estadounidenses más competitiva a nivel mundial. La retrospección es, por supuesto, 20/20, pero incluso los más firmes partidarios de esta derogación tendrían que creer que contribuyó a la gravedad de la crisis financiera que comenzó en 2007.

Se trajo a la lengua vernácula común el concepto de instituciones financieras que son “demasiado grandes para caer”. Es decir, permitiendo que las empresas que están tan interconectados a fallar resultaría desastroso para los mercados financieros en general y, en consecuencia, ser nefastos para la economía .