Normas analista de banca de inversión

El juego ha cambiado drásticamente para los analistas de banca de inversión en los últimos 15 años. Muchos de los cambios fueron provocados como resultado de los abusos provocados por los conflictos de intereses se describe aquí. Los problemas se exacerban como la compensación de los analistas se disparó y las recompensas financieras para doblar y romper las reglas eran astronómicos.

¿Por qué se necesitan reglas

Los inversores actuales y potenciales a buscar a los analistas de seguridad que les proporcione opiniones profesionales e imparciales sobre el potencial de inversión de una acción. Después de todo, el analista se supone que tiene los conocimientos y habilidades para investigar y formar una recomendación - por lo general “comprar”, “vender” o “mantener” - en el potencial futuro de una acción.

Muchos analistas son individuos altamente entrenados que fueron a las escuelas de negocios y se les enseñó varias técnicas de valoración del estado de la técnica. Las certificaciones profesionales (como el Analista Financiero [CFA]) Los analistas de tren en las entradas y salidas de análisis de empresas, y estas calificaciones señal a los inversores de que estos individuos tienen el conjunto de habilidades para proporcionar un buen consejo.

Teniendo en cuenta toda esta formación, lo que podría salir mal? ¿Por qué todo el cambio de siglo reciente hicieron los analistas de valores ganan reputación que rivalizaban con los vendedores de autos usados? Todo se centra en el comportamiento resultante de conflictos de interés que eran inherentes a la función del analista de bancos de inversión, y dio lugar a cambios en la regulación destinadas a frenar los abusos y mitigar estos conflictos.

Durante la época del auge de Internet, muchos analistas - como Jack Grubman, Mary Meeker, y Henry Blodget - se convirtieron en favoritos de los medios y ordena los paquetes de compensación anual de millones de dólares. Un informe positivo en una empresa, o una actualización de las acciones de la compañía a “comprar” o una “compra fuerte” por uno de estos analistas de estrella de rock, podría dar lugar a aumentos significativos en el precio de las acciones de esa empresa.

Aunque pocos y distantes entre sí, un informe negativo o la rebaja de las acciones de una empresa a una recomendación de “vender” o incluso de “venta” a un “mantener” podría resultar en el hundimiento de precio ya que los inversores venden sus participaciones.

Video: SEPARACIÓN DE BANCA DE INVERSIÓN Y BANCA COMERCIAL EN EL CASO ESPAÑOL

Un acto de equilibrio no tan delicadas analistas juegan

Los analistas de acciones son empleados por firmas de banca de inversión que hacen más que simplemente emitir compra, venta, y mantenga recomendaciones sobre acciones individuales. bancos de inversión se les paga para traer empresas públicas mediante la suscripción de OPI. Estas empresas aconsejan a las empresas clientes corporativos en las estrategias para aumentar el valor de la empresa como por ejemplo durante las fusiones y adquisiciones o compras apalancadas. firmas de banca de inversión también invierten su dinero en los mercados en las actividades de negociación por cuenta propia.

Sin clientes, no existirían las firmas de banca de inversión. Al igual que cualquier empresa en cualquier industria, el elemento vital de una firma de banca de inversión son clientes o clientes. Los clientes quieren ser felices y bancos de inversión quieren que sean felices. Lo que hace que los clientes de banca de inversión es muy feliz cuando su compañía aumenta precio de las acciones. precios de las acciones en general, no se levantan cuando los analistas emitir recomendaciones negativa o neutral sobre las acciones.

Tal vez esto explica por qué los analistas son abrumadoramente alcista, y la proporción de comprar para vender las recomendaciones hechas por las empresas de Wall Street es por lo general en la zona de 10-a-1. Este no es un problema que se aísla a los mercados de Estados Unidos. En los mercados de China y Corea, compra-venta proporciones de recomendación pueden acercarse al 20-a-1. En lugar de emitir una recomendación negativa, es común que algunas firmas de banca de inversión para simplemente dejar la cobertura de una empresa.

empresas corporativas quieren una relación con una firma de banca de inversión que va a seguir aumentando la demanda de acciones de la compañía, incluso mucho después de la salida a bolsa. Las corporaciones son menos propensos a mantener una relación con un banco de inversión que no proporciona una cobertura favorable de las existencias. Por lo tanto, hay presión sobre los analistas para emitir recomendaciones favorables en las empresas con las que tienen relaciones de banca de inversión.

Tal vez esto explica por qué, por ejemplo, Henry Blodget supuestamente se refirió a la empresa de búsqueda de Internet InfoSpace como un “pedazo de basura” y un “barril de pólvora” en los correos electrónicos internos, al tiempo que recomendaba al mismo tiempo la acción a los inversores.

Proporcionar asesoramiento tanto a la corporación y los inversores en esa corporación parecería representar un conflicto de intereses. Esto ha llevado a muchos críticos de las firmas de banca de inversión a preguntarse si es realmente posible para estas empresas para servir con eficacia a dos señores - las corporaciones y los inversores. Esta es la cuerda floja que el banco de inversión intenta navegar.

Un cambio en la recomendación analista - sobre todo a partir de un prominente analista - de un “mantener” a “comprar” o de una “comprar” a un “hold”, por ejemplo, puede conducir a cambios drásticos de precios de acciones tras la publicación de la recomendación . Un cambio a la espera de la recomendación es información valiosa que es codiciado por los participantes en el mercado.

bancos de inversión participar en operaciones por cuenta propia con fondos propios y tienen grandes clientes que se beneficiarían de notificación previa de cualquier cambio de recomendación. Baste decir, el lado de la banca de inversión de la empresa está muy interesada en la evolución de los analistas.

Si el conflicto de intereses descritos aquí no fuera suficiente, puede haber otros incentivos que han llevado a los analistas a hacer ciertas recomendaciones sobre acciones que no son impulsados ​​por los fundamentos de la empresa. En un escándalo informado ampliamente, Salomon Smith Barney analista de telecomunicaciones

Jack Grubman elevó su recomendación sobre AT&T a partir de un “neutral” a una recomendación de “comprar” en 1999. Grubman luego admitió en un correo electrónico interno que su decisión estuvo motivada, al menos en parte, por el deseo de conseguir sus hijos colocado en un programa exclusivo de preescolar Nueva York. Conflictos, al parecer, como el helado, vienen en una variedad de sabores.