La banca de inversión: cómo la gestión de activos puede provocar conflictos

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El alma de la banca de inversión es la información. La gestión que tiene esa información, cómo se difunde esa información, y que puede actuar sobre esa información es fundamental para la mitigación de los conflictos de intereses creados a partir de someterse a una operación de banca de inversión que sirve tantos maestros. A continuación se presenta una muestra de los conflictos que existen en las firmas de banca de inversión.

Vamos a poner el lápiz labial en este cerdo

Una de las áreas más grandes potenciales de conflicto implica firmas de banca de inversión que tanto la prestación de servicios de banca de inversión a un cliente corporativo y tienen analistas que generan informes de investigación con comprar o vender las recomendaciones sobre ese mismo tronco. El conflicto potencial es obvio.

Los bancos de inversión podrían ofrecer cobertura de investigación favorable y esperar a cambio de negocio de banca de inversión de la compañía. Las empresas, por el contrario, podrían penalizar a los bancos de inversión que tienen opiniones desfavorables de investigación por ir a otras empresas para sus negocios de banca de inversión.

Un episodio famoso de la historia de Wall Street que supuestamente pasó por encima de la línea de conflicto de intereses implicó la burbuja de las puntocom a finales de 1990 y principios de 2000. Jack Grubman era un analista de telecomunicaciones de estrella de rock en Salomon Smith Barney, que ganó según se informa en exceso de $ 25 millones un año mediante la emisión de dictámenes favorables sobre las empresas y alimentando la especulación en los mercados que llevaron al estallido de la burbuja.

El problema era que sus recomendaciones eran plagado de conflictos y parecen basarse en algo más que simples perspectivas de inversión de las empresas. Un conflicto fue que se Grubman tanto haciendo recomendaciones a los inversores comprar y que supuestamente proporciona consejos de banca de inversión a esas mismas empresas.

Estas empresas incluyen algunos de los fracasos espectaculares del auge de las puntocom como Global Crossing, WorldCom, y Qwest. En otro ejemplo, en algunos correos electrónicos, Grubman admitió que cambió su consejo de mantener en AT&T a una recomendación de compra con el fin de llegar a sus hijos en un altamente competitivo preescolar ciudad de Nueva York.

Blodget se encontró en un aprieto similar con los reguladores. En 2003, la SEC acusó de fraude con valores Blodget civil por la presunta publicación de informes de investigación engañosos, mientras que en Merrill Lynch. Blodget encontró prohibido de la industria de valores y acordaron una multa de más de $ 2 millones.

Mamá me más le gusta

Los bancos de inversión a menudo sirven algo de un papel de los padres para las corporaciones. Ellos no quieren dar la impresión de favorecer a un cliente a través de otros, así como los padres tratan de tratar a todos los niños por igual. Los bancos de inversión menudo corredor de acuerdos entre empresas y entre los clientes.

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En uno de los casos más infames de la crisis financiera, algunos expertos afirmaron que la apuesta de los fondos de cobertura titán John Paulson que el mercado inmobiliario se estrellaría fue organizada por los bancos de inversión que se crean específicamente paquetes de títulos respaldados por hipotecas, a instancias de Paulson.

Estos títulos fueron vendidos a los clientes de los bancos de inversión de modo Paulson podría apostar en contra de ellos. Por cierto, esta estrategia aparentemente inteligente se volvió contra los bancos de inversión, ya que terminaron por no ser capaz de vender todos los valores respaldados por hipotecas. ¿El resultado? Cuando el mercado inmobiliario se derrumbó, los bancos de inversión se quedaron con grandes pérdidas.

El fondo aquí es que parece ser un importante conflicto de intereses para crear títulos diseñados para hacer que un cliente fabulosamente rico, mientras que al mismo tiempo, alineando los compradores para esa misma seguridad. ¿Puede alguien realmente servir a dos señores?

Di que no es así?

Los bancos de inversión manejan el dinero de las cuentas de clientes, realizar operaciones por cuenta de clientes, y el comercio mediante capital propio de la empresa - una práctica conocida como operaciones por cuenta propia. La información sobre el flujo de órdenes - las órdenes de compra y venta en la tubería tanto de clientes de la firma y de los fondos gestionados por el banco de inversión en nombre de los demás - es una información muy valiosa para cualquier persona en los mercados a tener.

Por ejemplo, si se sabe que hay un gran número de acciones de una determinada población para su liquidación para un cliente importante, usted tiene una muy buena idea de que la acción es probable que bajar de valor. Del mismo modo, si se sabe que una empresa es un objetivo de adquisición a través de sus analistas de banca de inversión, usted sabe que el precio de las acciones es probable que avanzar cuando esa información se hace pública.

Hay una tentación para los banqueros de inversión para tomar dicha información privilegiada acerca de lo que los clientes están haciendo y el comercio en su propio nombre antes de realizar operaciones en nombre de sus clientes. Esta es una práctica conocida como frente corriendo, y es ilegal y poco ético.