¿Cómo cambian las reglas de banca de inversión después de la crisis financiera
Las leyes de valores siguen evolucionando, y los banqueros de inversión necesitan para mantenerse al día. En julio de 2010, el presidente Obama firmó la ley el ómnibus legislación Dodd-Frank. La ley aún se está transformando y se ha expandido a más de 9000 páginas de longitud, que afecta a casi todos los aspectos de los mercados financieros. Sigue siendo objeto de intensos esfuerzos de presión por parte de la industria de banca de inversión y será sin duda en proceso de cambio en los próximos años.
Los resultados finales de muchos aspectos de la ley son desconocidas, pero para los bancos de inversión algunas de las disposiciones más importantes y disposiciones propuestas de la legislación son los siguientes:
El aumento de la transparencia en los mercados de derivados: Muchas empresas, como los bancos de inversión, tomar grandes posiciones en los mercados de derivados. UN derivado la seguridad - como una opción o intercambiar - es simplemente una seguridad cuyo valor depende de (se deriva) por el valor de otra seguridad. Por ejemplo, el valor de una opción de llamada o poner opción en una parte de la acción depende del precio de esa parte de la acción.
El problema con muchos derivados complejos - CDS como - son que estas propiedades son tanto difíciles de valorar y difícil de encontrar información sobre. El problema es que muchas de las transacciones en el mercado de derivados no tienen lugar en mercados organizados donde se dan a conocer los precios y los niveles de volumen, pero que tienen lugar en el mostrador o en negociaciones privadas entre el comprador y el vendedor.
Por lo tanto, hay poca transparencia en estos mercados, tanto en relación con la fijación de precios y el volumen de las posiciones. La quiebra de Lehman Brothers y la difícil situación financiera que enfrenta American International Group (AIG) se atribuye en gran medida a las posiciones de cada empresa tenía en los mercados de valores derivados, particularmente en los CDS.
Aumento de las necesidades de capital: Una de las disposiciones más importantes de la legislación Dodd-Frank es preciso aumentar los requisitos de capital (o de capital) de los bancos, reduciendo efectivamente la cantidad de apalancamiento (endeudamiento) que los bancos de inversión pueden utilizar en sus operaciones.
Video: Un banquero de inversiones cuenta la verdad-crisis financiera
Muchas firmas de banca de inversión se metió en problemas durante la crisis - y, finalmente, fueron rescatados por los contribuyentes - ya que estas empresas eran tan altamente endeudado que cuando algunos de sus apuestas propias de negociación iba en contra de ellos, las pérdidas se magnifican y que no tienen los fondos disponible para absorber las pérdidas.
Al aumentar la cantidad de equidad firme en relación con el endeudamiento de los bancos de inversión, la intención de la legislación es crear un sistema bancario más estable y seguro.
Limitaciones de operaciones por cuenta propia: Esta zona está todavía bajo intensa negociación y revisión, pero una de las áreas más controvertidas de la legislación Dodd-Frank implica limitaciones en operaciones por cuenta propia por los bancos de inversión. La llamada Regla Volcker (llamado así por el ex presidente de la Reserva Federal Paul Volcker) restringiría firmas de banca de hacer inversiones especulativas por cuenta propia, única que les permite comerciar en nombre de los clientes.
La industria de la banca de inversión está luchando contra esta disposición debido a operaciones por cuenta propia ha sido tradicionalmente un centro de beneficio para los bancos de inversión. Los bancos de inversión no van a renunciar a esta fuente de ingresos sin luchar.
Más intenso escrutinio y la reforma de las agencias de calificación de crédito: las agencias de calificación como Moody, Standard & de pobres, y Fitch Ratings proporcionan calificaciones en una variedad de valores financieros - de los bonos del gobierno de los bonos corporativos y valores respaldados por hipotecas. Estas clasificaciones están destinadas a proporcionar a los inversores con un sentido de la probabilidad de que un incumplimiento del emisor, en un determinado valor.
Las agencias de calificación jugaron un papel central en la reciente crisis financiera, ya que muchos valores - en particular los valores respaldados por hipotecas - que se había dado muy alta o los grados más altos de calidad de crédito en mora como propietarios dejaron de pagar sus hipotecas residenciales.
Los bancos de inversión son los principales usuarios de los servicios de estas agencias de calificación, porque es mucho más fácil de vender títulos de alta calificación para los inversores debido a que los compradores creen que son relativamente seguros. bancos de inversión son el alma de estas agencias de calificación, ya que los bancos de inversión pagan a las agencias de calificación para evaluar los valores.
Hay un evidente conflicto de intereses con las calificaciones de emisor-pago - bancos de inversión quieren altos índices de audiencia para los valores que están poniendo juntos, y las agencias de calificación quieren la continuidad del negocio de estos bancos de inversión. altos índices de audiencia hacen felices a ambas partes, pero puede inducir a error a los inversores que confían en estas clasificaciones como parte de su inversión en el proceso de toma de decisiones. La legislación Dodd-Frank prevé un mayor escrutinio de las agencias de calificación de crédito.
la retención de riesgo de los títulos respaldados por activos: Una de las prácticas más criticados de algunos bancos de inversión que surgieron de la reciente crisis financiera fue que las empresas ponen juntos los valores (valores respaldados por hipotecas principalmente) de calidad cuestionable y los vendió a los clientes.
De hecho, lo que ha sido llamado “el mayor comercio nunca” fue cuando el gerente de fondos de cobertura John Paulson eficacia de corta vendido el mercado de la vivienda EE.UU. a través de una serie de operaciones que varios bancos de inversión le ayudó ingeniero. Los clientes del banco de inversión estaban en el otro lado de estos comercios.
La legislación Dodd-Frank aborda esta cuestión, estableciendo que una empresa que pone estos valores junto retienen al menos 5 por ciento del riesgo de crédito de esos activos. En otras palabras, se requiere que los bancos de inversión para tener un poco de “piel en el juego”, y si el valor de estos títulos va hacia el sur, el banco de inversión van a sufrir de manera similar a la cliente que compró los activos.
Compensacion Ejecutiva: Uno de los debates que arden en los negocios de hoy implica el nivel de remuneración de los ejecutivos, en particular dentro de la industria de servicios financieros. Muchas personas se indignaron con los paquetes de salarios y primas proporcionadas a los ejecutivos de las empresas en el campo de los servicios financieros que recibieron rescates del gobierno.
Aunque no imponer restricciones en dólares en salario y bonos de los ejecutivos, la legislación Dodd-Frank requiere que las empresas deben incluir una resolución en sus declaraciones de poder aprobar la compensación de los altos ejecutivos. También requiere que las empresas dan a conocer algunas estadísticas en relación con los pagos a ejecutivos, por ejemplo, la proporción de CEO a pagar remuneración media de los empleados. Que requiere una mayor divulgación aumentará el escrutinio en los paquetes salariales de los ejecutivos.