Omitiremos los bonos municipales?

Al igual que las empresas que emiten bonos corporativos, las entidades (ciudades, hospitales, universidades, etc.) que la emisión de bonos municipales son de intensidad variable económica - aunque el grado de variación no es tan grande como lo es en el mundo empresarial.

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A pesar de todo lo dicho sobre un colapso que se cierne sobre el mercado municipal, caídas municipales han sido pocos. De Verdad. En 2011, sólo diez incumplimientos municipales ocurrió- en 2010, la cifra fue de seis.

El más grande no era Nueva York o Los Ángeles, pero el Condado de Jefferson, Alabama. Los tenedores de bonos que no han recibido el pago de intereses, y pueden o pueden no recuperar su capital total - aunque es probable que se devolverá al final al menos una buena parte de ella.

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Agoreros eran correctas a finales de 2010 en relación con el gobierno federal que sufren sus propios desafíos económicos. Ayuda a los estados de hecho se cortó, obligando a los estados a aprobar posteriormente estos recortes hacia abajo a los municipios tensas financieramente.

Pero los agoreros parecen haber subestimado el grado y la velocidad a la que los municipios estaban dispuestos a reducir los servicios públicos, el recorte de beneficios de pensión a los policías y maestros, o la reducción de los servicios médicos para los pobres, con el fin de continuar con el pago de intereses a los acreedores.

Un estudio realizado por Moody miraba a los emisores de bonos municipales (todos los que justifican calificaciones, lo que sería la gran mayoría) para el período 1970 a 2009 y encontraron un total de 54 valores por defecto. Sus probabilidades de tener un defecto de bonos municipales sola grado de inversión durante un período de cinco años - haciendo que la gran suposición de que el futuro será algo como el pasado - son las 3 de 1000, de acuerdo con los hallazgos.

Esto se compara con casi 1 en 100 para los bonos corporativos de grado de inversión. En cuanto a los bonos de grado especulativo, también conocidos como “alto rendimiento”, las probabilidades son alrededor de 3 en 100 para munis, en comparación con 21 en 100 para bonos basura corporativos. Una vez más, estas cifras se basan en la celebración de los bonos durante un período de cinco años.

las tasas de recuperación históricas de los bonos municipales de Estados Unidos en mora indican que las posibilidades de recuperar su director (o al menos parte de su capital) después de un defecto son mucho mayores, en promedio, que los de los bonos corporativos.

Durante los últimos 40 años, el inversor medio en un bono muni incumplido ha recibido más de 60 centavos por dólar en su director. Eso es mucho más que el inversor habitual de un bono corporativo en default, que terminó con sólo 37 centavos por dólar.

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bonos municipales en mora tienden a ser bonos de ingresos en lugar de bonos de obligación general. bonos de obligación general están garantizados por la plena fe y crédito del emisor y por lo general son apoyados por el poder de ese emisor de gravar el infierno de la ciudadanía, si es necesario. Intereses y principal de ingresos cautiverio están asegurados solamente de las ganancias derivadas de un proyecto- específico si el proyecto va busto, también lo hace la unión.

Casi tres cuartas partes de los valores predeterminados estudiados por Moody se produjeron no sólo en bonos de ingresos, sino también en determinados tipos de bonos de ingresos - aquellos en los sectores de las finanzas de la salud y de los proyectos de vivienda.

Así que en general, los bonos municipales son animales muy seguro - por lo menos la gran mayoría de los altos índices de audiencia dadas por las principales agencias como Moody. Si el carácter leve de la bestia no fuera suficiente para poner su alma en la facilidad de invertir, algunos bonos municipales vienen insured- que no puede perder su director menos que el emisor y su compañía de seguros que se presenten.

Incluso si la compañía de seguros llegase a fallar, el sentimiento general entre los expertos de la industria es que la mayoría de los estados serían extremadamente reacios a permitir que una de sus ciudades a los valores predeterminados de un bono de obligación general. En 2011, por ejemplo, de Harrisburg, Pennsylvania, coqueteó con la idea de ir a la quiebra, pero los legisladores del estado (que por casualidad para pasar el rato mucho en Harrisburg) se negó a permitirlo.