Sistema monetario europeo (sme) y de la unión monetaria europea (ume)
En el caso del euro, el Sistema Monetario Europeo (SME) y la Unión Económica y Monetaria (UEM) reflejan los períodos de preparación durante el cual los países de la zona de la moneda común están listos para usar la moneda común.
El EMS (1979-1998) incluyó originalmente ocho miembros: Bélgica, Dinamarca, Francia, Alemania, Irlanda, Italia, Luxemburgo y los Países Bajos. Entre otras cosas, el SME introdujo el mecanismo de tipos de cambio I (MTC I) para reducir la variabilidad del tipo de cambio entre los países del SME, que era un paso hacia la introducción de la moneda común.
Mientras que los países del SME monedas flotaban frente a otras divisas, el MTC que introdujo un sistema de tipo de cambio fijo para los países del SME monedas. Los cambios en las monedas del SME se vieron obligados a estar dentro de un intervalo de +/- 2,25 por ciento, en otras palabras, con un incremento máximo de 2,25 por ciento y un descenso máximo de 2,25 por ciento.
Al igual que con cualquier otro régimen de tipo de cambio fijo, el SME tenía problemas. Cuando el intervalo mencionado anteriormente se alcanzó en un tipo de cambio entre dos países del SME, los bancos centrales de ambos países tuvieron que intervenir para que el tipo de cambio se mantuvo en el intervalo. La intervención del banco central también puede ser unilateral para defender su moneda.
Cuando la defensa no fue posible, los países como Francia e Italia introdujeron controles de capital para limitar la posibilidad de un ataque especulativo y la salida de fondos. Además, los bancos centrales de las monedas más fuertes proporcionan crédito para países con monedas más débiles, para evitar que el SME se desintegre.
Hacia la década de 1990, algunas monedas se encuentran cada vez más difícil permanecer dentro del intervalo de EMS, incluso con intervenciones en los mercados de divisas. En estos casos, algunos países en el SME realinear sus tipos de cambio mediante la revaluación y devaluación de sus monedas.
Además, la unificación de Alemania en 1990 puso presión sobre el SME. La unificación de Alemania Oriental y Occidental requiere una política fiscal expansiva que dio lugar a una mayor inflación en Alemania. El Bundesbank no tuvo más remedio que seguir una política monetaria contractiva y elevar sus tipos de interés.
Para EMS clavijas para permanecer dentro de la banda, otros países en el sistema deberían haber seguido políticas monetarias similares. Sin embargo, países como Francia, Italia y el Reino Unido no estaban dispuestos a cumplir con las reglas de EMS a expensas de una recesión en sus países.
A pesar de las muchas presiones sobre el SME, el sistema ayudó a las tasas de inflación converjan entre los países miembros. Aunque la mayoría de los países del SME comenzaron con mayores tasas de inflación (en algunos casos, de dos dígitos, las tasas de inflación) en la década de 1970 (a excepción de Alemania), a mediados de la década de 1990, las tasas de inflación en los países del SME se reunieron con las tasas en Alemania.
A medida que el SME se avanza en la alineación de los tipos de cambio de los países participantes, un gran impulso para una moneda única llegó desde el Tratado de Maastricht de 1992. Este tratado introduce la parte de la Unión Económica y Monetaria (UEM) de la legislación de la UE de que una moneda única se establecerá en 1999, y se espera que los países de la UE para unirse finalmente la zona de la moneda común.
Después de la introducción del euro como unidad de cuenta en 1999, se introdujo el mecanismo de tipos de cambio (MTC II). La razón de la MTC II era que los originales ocho miembros del MTC I estrechamente trabajaron juntos hasta la introducción del euro. Pero a partir de 1999, había otros países de la UE, como Estonia, Lituania y Chipre, que no estaban en el MTC I y por consiguiente no en la zona euro.
El objetivo del MTC II era para aclimatar los países miembros más recientes de la UE para convertirse en miembros de la zona euro. El MC II países del euro provisto de un margen mayor de 15 por ciento a tienen su moneda fluctúe por encima o por debajo de la tasa de cambio determinado.
Entrada en el MTC II acuerdo requerido entre los ministros y gobernadores de bancos centrales del país candidato, los países de la zona euro y el Banco Central Europeo (BCE). Las condiciones del MTC II reflejan el funcionamiento de la zona euro, para asegurar una transición sin problemas de los países del MTC II en la zona euro. Los países deben participar con éxito en el MTC II durante al menos dos años antes de convertirse en un miembro de la zona euro.
Para mantener la estabilidad de precios en la zona euro previsto entonces, el Tratado de Maastricht de 1992 introdujo criterios de convergencia relacionados con el control de la inflación, el déficit público y la deuda pública, así como a la estabilidad cambiaria y la convergencia de las tasas de interés. Estas condiciones implican los puntos de referencia para unirse a la UEM así la zona euro:
La tasa de inflación debe ser no más de 1,5 puntos porcentuales superior a la media de los tres estados miembros de menor inflación de la UE.
La proporción entre el déficit presupuestario al PIB (producto interno bruto) no debe superar el 3 por ciento a finales del año fiscal anterior.
La relación entre la deuda pública con relación al PIB no debe exceder del 60 por ciento al final del año fiscal anterior.
Los países candidatos deben incorporarse al MTC II en virtud del SME durante dos años consecutivos y no deben devaluar su moneda durante el período.
La tasa de interés nominal a largo plazo no debe ser más de 2 puntos porcentuales superiores a los de los tres estados miembros de menor inflación.
Además, en 1997, en base a la iniciativa de Alemania, se introdujo el Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC). Este pacto destinado a evitar grandes déficits presupuestarios entre los países del SME y sugirió un presupuesto próximo al equilibrio o con superávit. La preocupación de Alemania era que los desequilibrios fiscales, como los grandes déficits presupuestarios en algunos países pueden ejercer presión sobre la política monetaria a ser expansiva.