La banca de inversión: pros y los contras de retorno sobre el capital frente a otras medidas de rentabilidad
El retorno sobre capital no es la única medida de la rentabilidad que los analistas de banca de inversión presten atención, aunque es sin duda el más importante. Varias otras medidas merecen consideración, también.
Video: ROI - Concepto del Retorno Sobre Inversión
Usted probablemente sabe Coca-Cola es una marca omnipresente en todo el mundo. De hecho, no es otro que el propio Warren Buffett ha indicado que cree que es la mejor marca en el mundo. Una medida de la fuerza de la marca de Coca-Cola es que hay tiendas de Coca-Cola en línea, en la ciudad de Nueva York, y en Las Vegas. Cuando la gente le pagan para hacer publicidad de su marca, usted sabe que tiene una fuerte franquicia.
Aquí se abrevian estados financieros (cuenta de resultados y balance) de la Compañía Coca-Cola para los años 2010, 2011 y 2012.
| Estado de Resultados abreviada | 2012 | 2011 | 2010 |
|---|---|---|---|
| Ventas | 48017 | 46542 | 35119 |
| Costo de los bienes vendidos | (19053) | (18215) | (12693) |
| Beneficio bruto | 28964 | 28.327 | 22426 |
| De venta, generales y gastos administrativos | (18185) | (18154) | (14013) |
| Ganancias antes de intereses e impuestos | 10779 | 10173 | 8413 |
| Los ingresos por intereses | 471 | 483 | 317 |
| Gastos por intereses | (397) | (417) | (733) |
| Participación en los resultados | 819 | 690 | 1025 |
| Otra entrada | 137 | 529 | 5185 |
| Ganancias antes de impuestos | 11809 | 11458 | 14207 |
| Impuestos | 2723 | 2812 | 2370 |
| Lngresos netos | 9086 | 8648 | 11837 |
| Balance abreviado | 2012 | 2011 | 2010 |
| Activos circulantes | 30328 | 25497 | 21579 |
| Activos a largo plazo | 55846 | 54477 | 51.342 |
| Los activos totales | 86174 | 79974 | 72921 |
| Pasivo circulante | 27.821 | 24283 | 18508 |
| Deuda a largo plazo | 14736 | 13656 | 14041 |
| Otros pasivos | 10449 | 10.114 | 9055 |
| Equidad total | 33.168 | 31921 | 31317 |
| Total pasivos y patrimonio | 86174 | 79974 | 72921 |
Fuente: EDGAR
Las otras medidas de rentabilidad que los banqueros de inversión consideran son el margen bruto de beneficio, margen de beneficio operativo y el margen de beneficio neto.
margen de beneficio bruto
Beneficio bruto es igual a las ventas menos el costo de los productos vendidos. margen de utilidad bruta de Coca-Cola para el año 2012 se calcula como sigue:
Esta medida de la rentabilidad muestra la estructura básica de costos de la empresa y, al igual que muchas de las medidas calculadas, es muy específica de la industria. La industria de bebidas se caracteriza por márgenes muy amplios. El costo real de producir y embotellar el producto es bastante bajo. Los costes reales significativos vienen en la publicidad y la construcción de la marca.
Durante los últimos tres años, Coca-Cola ha sido capaz de mantener un margen de beneficio bruto bastante estable - los márgenes eran el 60,9 por ciento y 63,9 por ciento en los años 2011 y 2010, respectivamente.
No es suficiente con sólo globo ocular margen de beneficio bruto de un año y creo que te dice mucho. Una cosa banqueros de inversión serían teclear su ojo en el ejemplo de Coca-Cola es el hecho de que la tendencia en la proporción es ligeramente hacia abajo. Una mayor erosión en el margen de beneficio bruto en los próximos dos años puede ser motivo de preocupación.
Margen de beneficio operativo
Beneficio operativo (También conocido como ganancias antes de intereses e impuestos) Es de beneficio bruto menos las ventas, generales y gastos administrativos (SG&UN). margen de beneficio operativo de Coca-Cola para el año 2012 se calcula como sigue:
Esta medida de la rentabilidad le indica qué porcentaje de las ventas que queda después de pagar todos los costos antes de pagar los proveedores de capital (accionistas y tenedores de bonos) y el Tío Sam (impuestos). Esto le da al analista una idea de lo que queda (en porcentaje) de pagar impuestos y los proveedores de capital. Un margen de beneficio operativo erosión sería motivo de preocupación.
En los últimos tres años, Coca-Cola ha sido capaz de mantener un margen de beneficio operativo muy estable - los márgenes eran el 21,9 por ciento y 24,0 por ciento en los años 2011 y 2010, respectivamente. Esto indicaría que el analista que en los últimos tres años, Coca-Cola ha experimentado muy poco riesgo para el negocio.
Video: RETORNO SOBRE EL CAPITAL EMPLEADO
Margen de beneficio neto
Margen de beneficio neto se define como la utilidad neta línea de fondo (después de impuestos y gastos por intereses han sido pagados) dividido por las ventas. margen de beneficio neto de Coca-Cola para el año 2012 se calcula como sigue:
En pocas palabras, las medidas de margen de beneficio neto cuánto de cada dólar de ventas de la compañía es capaz de mantenerse en forma de ganancias. En los últimos tres años, Coca-Cola ha tenido márgenes de beneficio neto muy envidiables - los márgenes eran el 18,6 por ciento y 33,7 por ciento en 2011 y 2010, respectivamente.
Ahora, usted puede pensar que los analistas podrían estar preocupados de que el margen neto disminuyó considerablemente entre 2010 y 2011. Sin embargo, cuando uno profundiza, se ve que este fue el resultado de una sola vez, el aumento extraordinario de la adquisición de Coca-Cola las operaciones de negocio empresas de América del Norte. Un margen de beneficio neto en el barrio de 19 por ciento es más consistente con la historia de la compañía.