El rompecabezas de las finanzas internacionales feldstein-horioka

los rompecabezas de Feldstein-Horioka de las finanzas internacionales se refiere al concepto de que el ahorro y la inversión están altamente correlacionados a nivel de país. En ausencia de costos de transacción y otras fricciones, el ahorro y la inversión no debe correlacionar a nivel de país para un país pequeño. Esta predicción implica que, suponiendo que no haya restricciones entre países, el capital debe fluir desde las regiones de menor retorno a las regiones de mayor rentabilidad.

Esta idea tiene sentido, si se puede pensar en sí mismo como un inversor: ¿Quieres invertir en un país con el mayor rendimiento (suponiendo el mismo riesgo y el vencimiento del instrumento).

La abrumadora evidencia empírica indica que el ahorro y las inversiones están altamente correlacionados a nivel de país. Pero si el capital fluye libremente entre los países, la inversión de un país no debe correlacionar con sus ahorros.

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agentes domésticos pueden obtener fondos en cualquier lugar en el mundo e invertir en el país de origen. La evidencia empírica más importante se obtiene en los estudios que investigan los flujos de capital dentro de la OCDE (Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico) países que consisten en su mayoría países desarrollados, con un mínimo de restricciones a los flujos de capital.

Lo que hace este rompecabezas aún más interesante es que no es un fenómeno a corto plazo. Los datos utilizados en los estudios empíricos más con respecto a este rompecabezas implican promedios década.

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Entonces, ¿por qué el ahorro interno financian mayoritariamente la inversión interna? Al igual que en el caso de otros rompecabezas, entre las explicaciones habituales son las imperfecciones del mercado. costosa información sobre el riesgo internacional (incluyendo riesgo de tipo de cambio), así como las restricciones en los flujos de capital, puede forzar el ahorro interno y la inversión para correlacionar.

Restricciones a los flujos de capital pueden parecer pequeñas, pero su interacción con los costos de información pueden ser suficientes para rechazar las predicciones que el ahorro y la inversión no deben ser altamente correlacionados.